小债看市 作者：小债看市
来源：小债看市（ID：little-bond）
受房地产持续拖累影响，建筑行业整体需求收缩，汇通集团业绩承压。
01降级
6月25日，东方金诚公告称，下调汇通集团（603176.SH）主体信用等级为A+，评级展望为稳定；同时下调"汇通转债"信用等级为A+。
下调评级报告
公告显示，2025年汇通集团营业收入和利润分别同比下降33.02%和36.96%，盈利能力有所下降。
另外，汇通集团全部债务持续增长，在建项目后续投资规模大，面临集中偿付压力。
《小债看市》统计，目前汇通集团仅存续一只“汇通转债”，债券余额3.6亿元，转股价为6.28元/股。
"汇通转债"详情
近年来，受房地产持续拖累影响，建筑行业整体需求收缩，汇通集团业绩承压。
02财务分析
据官网介绍，汇通集团始创于1998年，是全国第二家获得公路工程施工总承包特级资质的民营企业。
2021年12月31日，汇通集团首次公开发行股票并在沪市主板挂牌上市。
从股权结构看，张忠强持股22.46%、张忠山持股22.46%、张籍文持股6.66%、张中奎持股5.33%，四人合计直接持有汇通集团股票比例为56.9%，是公司一致行动人。
股权结构图
值得注意的是，近年来汇通集团在河北省内新签和在建合同金额占比高，业务区域集中度较高。
受工程完工产值、材料销售、设计业务量减少，以及期间费用增加影响，2025年汇通集团营业收入和利润双双下滑，信用减值损失、资产减值损失和投资收益对利润形成侵蚀。
2025年，汇通集团实现营业收入23.16亿元，同比减少33.02%；归母净利润3948.18万元，同比减少43.15%。
2026年一季度，汇通集团实现营业收入3.35亿元，同比增长26.60%；归属于上市公司股东的净利润为-6065.64万元。
归母净利润
截至2026年一季末，汇通集团总资产有56.51亿，总负债44.4亿，净资产有12.11亿元，公司资产负债率为78.56%。
近年来，汇通集团债务持续增长，在建项目后续投资规模大，面临资金支出压力。
《小债看市》分析债务结构发现，汇通集团主要以流动负债为主，占总债务的63%。
截至2026年一季末，汇通集团流动负债有27.76亿元，主要为应付账款，其一年内到期的短期债务合计有10.4亿元。
若加上应付票据，汇通集团短期有息债务有10.87亿元。
相较于短债压力，汇通集团的流动性吃紧，其账上货币资金有8.16亿元，无法覆盖短债，公司有一定短期偿债压力。
备用资金方面，截至2026年3月末，汇通集团剩余未使用银行授信额度31.26亿元，公司具有一定的财务弹性。
授信额度
此外，汇通集团还有非流动负债有16.64亿元，主要为长期借款，其长期有息负债合计有16.64亿元。
整体来看，汇通集团刚性债务总规模有27.51亿元，主要为长期有息负债，带息债务比为62%。
有息负债占比较高，2025年汇通集团的财务费用高达9372万元，对公司盈利空间形成侵蚀。
从融资渠道看，作为A股上市公司，汇通集团股权融资渠道通畅，此外其还通过租赁、应收账款、债券等渠道融资。
资产质量方面，汇通集团应收账款及合同资产规模较大，分别为13.35亿和9.63亿元，对营运资金形成占压且存在减值风险。
总得来看，汇通集团营收和业绩下滑，对债务和利息的保障能力下降；流动性紧张，存在一定短期偿债压力；资产质量一般，应收账款及合同资产规模较大。
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